量化和不可量化的投资收益

　　近年来，全美不动产经纪人协会每年都会针对美国的度假屋市场进行调查，从购买人群、置业地区、物业种类、购买途径、购买动机等多方面对其全面分析。2006年的结果显示，在购买度假屋的人群中，79%仍是以度假休闲为主要目的，而另有34%为了实现投资多样化，还有18%的人群纯粹是用作出租（图4）。一年前，单纯度假享受的购买者比例为72%，投资多样化的比例则为28%。可见，度假屋的投资回报率趋升也提高了购买者的投资热情。

　　从购买者购买度假屋的目的分析，投资度假屋是一项经济与情感“双丰收”的、相当划算的投入。除了房地产相对稳定的价格使度假屋成为分散投资风险的品种之外，可预期的房产升值以及出租带来的现金流自然是吸引投资者的主要因素。上世纪60年代“婴儿潮”时期出生的人群是购买度假屋的生力军，“他们目前仍处于赚钱的黄金年龄同时又具极强的购买力，关键是未来几年他们的队伍还会不断壮大。”莱赫认为，美国有大约760万这一时期出生的人群将在未来10-15年内退休，他们将度假屋视为新的身份象征、安享天伦的归宿，既有购买力又有购买需求。另一方面，来自欧洲大陆、墨西哥甚至日本等地的国际买家纷纷介入，也推高了美国度假屋的未来走势。同时，“物以稀为贵”的规律再次发挥了效用，有限的自然资源加上政策规定的限制让度假屋的供应量受到控制，使其价值随着时间的流逝而不断攀升。而房租收入不仅增加了家庭的现金流，同时也抵销了部分房贷或是维修等各项必要开支。

　　投资度假屋另一个容易被忽视的可量化的投资收益是节约了住宿酒店的旅游成本。大到机票、住宿，小到饮食、小费，将度假的每笔开销加起来，金额也相当惊人。如果从家到度假屋的距离不需要乘坐飞机（全美不动产经纪人协会调查显示两者之间的平均距离为346公里），购买度假屋节省的旅行开支就更为可观。

　　不可量化的投资收益同样也增加了度假屋作为投资品的筹码，而且通常情况下享受假期的轻松才是度假屋带给购买者最大也是最纯粹的回报—远离平日的喧嚣繁忙，与家人亲友甚至是自己度过一段既放松又充电的时光。或许只是悠闲地看看平时无暇翻阅的书籍，或许每天与家人一起欣赏落日，再或者上几节总没空参加的高尔夫培训课程。总之，度假屋不仅是简单的金钱投资，更是一种对生活方式的投资，收获的也是经济和情感上的双重回报。当假期来临时，它是享受悠然自得的场所，当假期离开时，它又成了另一项收入（租金）的来源。最起码，当经济低迷股市下跌的时候，还有一处风景优美的地方放松心情、散心疗伤。投资赚钱的目的是为了能拥有更多的休闲时光，能够边度假边赚钱，“悠闲”地投资岂不美哉？

　　度假屋的不可复制性

　　并不是所有的度假屋都能分享市场的繁荣，甚至享有高于市场的投资回报率。要想同时满足休闲娱乐与长期投资两个目标，开发商、购买者以及房地产经济学家一致认为度假屋非凡的品质起了决定性的作用。从事度假屋物业开发的朗·海特菲尔德（Ron Hatfield ）表示：“如果你所建造的度假屋很容易被其他开发商所模仿，自然就很难维持其市场价值，升值前景也不会乐观。”度假屋的不可复制性成就其升值潜力，而所处地区自然资源的独特性、度假屋的市场存量以及配套的设施与服务则共同决定了一套度假屋是否具有不可复制性。